Universidad Abierta Para Adultos
UAPA
Materia
Administración Financiera I
Tema
Valuación de la Administración Financiera
Facilitador
Andy Durán Peralta
Participante
Jemmy Carolina Ruiz Robles
Matricula
10-3967
VALUACION DE
LA ADMINISTRACION FINANCIERA
3.1. Conceptos de Valuación.
Decimos que la valuación es el acto y el resultado
de valuar (fijar el precio o el valor de algo). Por ejemplo: Una auditoría
permitirá establecer la valuación de la empresa, Teniendo en cuenta el
incremento de los costos, sugiero que analicemos cada uno de nuestros productos
para hacer una nueva valuación de los mismos, La valuación de la deuda se
conocerá en las próximas semanas.
El proceso de valuación puede desarrollarse tanto
sobre activos como sobre pasivos. Por lo general se apelan a distintas técnicas
para lograr establecer el valor monetario de aquello que se analiza.
La valuación puede utilizarse
cuando una empresa comienza a ofrecer sus acciones en el mercado de capitales o
cuando un grupo inversor analiza comprar una compañía, por citar dos
posibilidades. El proceso también se lleva a cabo a la hora de preparar una
fusión corporativa.
Cuando hablamos de la valuación de
un activo financiero nos basamos en el valor presente de flujos de caja futuros
y la tasa de descuento que se ha de aplicar a ellos para determinar el valor
corriente.
Valuación de Bonos.
La valoración de bonos o activos
financieros de deuda (Letras del Tesoro, Pagarés, Bonos u Obligaciones)
consiste en determinar el precio teórico de estos activos financieros, es
decir, consiste en calcular un precio teórico al cual deberían cotizar en el
mercado financiero o al precio teórico al cual se deberían comprar o vender en
el mercado.
Los valores de bonos cambian el
tiempo. La razón es que las condiciones del contrato, sobre todo el programa de
pagos, suelen estar fijas. En cambio, el rendimiento requerido siempre refleja
las condiciones actuales del mercado. El resultado es que, cada vez que cambian
las tasas de interés rendimiento requerido), el precio del bono (el valor
presente de sus pagos futuros), cambia también.
3.1.3. Valor presente de los pagos de
intereses.
En un contrato de arrendamiento financiero, haces pagos
mensuales durante el año, por lo que habrá 12 pagos en un año. Puesto que hay
varios pagos, el arrendamiento financiero es una anualidad. El valor actual de
los pagos de arrendamiento financiero te muestra la cantidad que todos los
pagos futuros valen hoy.
La tasa de endeudamiento es importante porque te muestra qué
tasa usar cuando utilizas las tablas de interés del valor presente de una
anualidad. El valor presente de los pagos es importante en la contabilización
de los arrendamientos financieros.
3.1.4. Concepto de rendimiento al
vencimiento.
El retorno que un inversor gana con un bono puede ser
calculado de diferentes maneras. El precio de los bonos fluctúa con el cambio
de tasas de interés, pero una vez que el inversor compra un bono, el retorno es
fijo. El rendimiento al vencimiento es una manera de proveer al inversor la
representación más precisa del retorno que recibirá por la tenencia de dicho
bono.
3.2. Valuación y Acciones Preferenciales.
Las acciones preferentes son un instrumento financiero
híbrido, ya que al mismo tiempo ofrecen características similares a las de las
obligaciones y características similares a las de las acciones comunes.
Las acciones preferentes, al igual que las obligaciones,
ofrecen un flujo de efectivo periódico y constante a través del pago de
dividendos preferentes. Estos dividendos se estipulan como una cantidad
monetaria fija o bien como un porcentaje sobre el valor a la par de la acción
preferente.
3.2.1 Valuación de las Acciones
Comunes.
Las acciones comunes presentan retos especiales en su
valuación. Por una parte sus flujos de efectivo (en forma de dividendos) se
extienden por un periodo de tiempo indeterminado y, por otra, dichos dividendos
no permanecen fijos. Esto significa que, en términos generales, el precio
actual de una acción común podría expresarse como:
·
Precio actual de la
acción.
·
Dividendo por acción del
periodo.
·
Rendimiento requerido para
la acción común.
3.3. Concepto de Costo de Capital.
Cuando hablamos de costo de capital nos referimos al
rendimiento requerido sobre los distintos tipos de financiamiento. Este costo
puede ser explícito o implícito y ser expresado como el costo de oportunidad
para una alternativa equivalente de inversión. De la misma forma, podemos
establecer, por tanto, que el costo de capital es el rendimiento que una
empresa debe obtener sobre las inversiones que ha realizado con el claro
objetivo de que esta manera pueda mantener, de forma inalterable, su valor en
el mercado financiero.
3.3.2. Costo de Acciones
preferenciales.
El costo de las acciones preferentes es el costo que está
asociado a la obtención de más capital, que se logra emitiendo acciones
preferidas.
Las acciones preferidas como su nombre lo indica, son
aquellas acciones donde se reciben dividendos establecidos antes de la
distribución de cualquiera de las utilidades de acciones comunes.
El valor de las acciones preferidas es el valor presente de
la corriente de dividendos recibida por el inversor.
3.3.3. Costo de Acciones Comunes.
El costo de las acciones comunes es un activo financiero negociable sin
vencimiento que representa una porción residual de la propiedad de una empresa.
Una acción común da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la
empresa como sobre las utilidades que esta genere, así como a opinar y votar
sobre las decisiones que se tomen.
3.4. Estructura Óptima del Capital:
Ponderación de los costos.
La estructura óptima de capital es aquella que hace máximo el
valor de la empresa, o equivalentemente, hace mínimo el coste de los recursos
financieros que utiliza. La estructura de capital óptima es aquella que produce
un equilibrio entre el riesgo financiero de la empresa y el rendimiento de modo
tal que se maximice el valor de la empresa.
La ponderación es el peso o
la relevancia que tiene algo. También es la atención, consideración y
cuidado con que se dice o hace algo. El concepto es habitual en los mercados
bursátiles, donde se habla de la ponderación que tiene
cada acción con respecto al índice.
3.4.1. Adquisición de Capital y Toma
de Decisiones de Inversión.
Las decisiones de presupuesto de capital son uno de
los factores decisivos parel éxito o
fracaso de la
empresa. Un número
de factores se
combinan para hacer que las decisiones del presupuesto de
capital sean tal vez las más importantes
decisiones que deban
tomar los administradores financieros. Primero, debido al hecho de que
los resultados de las decisiones de
capital continúan durante muchos años, quien toma las decisiones pierde una
parte de su flexibilidad.
La oportunidad también es una consideración
importante en el presupuesto de capital, ya que los Activos de capital deben
estar listos para entrar en acción cuando se los necesite. Finalmente, la
preparación del presupuesto
de capital también
es importante porque la expansión
de Activos implica por lo general gastos muy cuantiosos, y antes de que una
empresa pueda gastar una gran cantidad de dinero, deberá tener suficientes
fondos disponibles.
3.5.
Aspectos Administrativos de la Decisión del Presupuesto de Capital.
Las
decisiones de presupuesto de capital son uno de los factores decisivos para
el éxito
o fracaso de
la empresa. Un
número de factores
se combinan para hacer que las decisiones del presupuesto de
capital sean tal vez las más importantes
decisiones que deban
tomar los administradores financieros.
Primero,
debido al hecho de que los resultados de
las decisiones de capital continúan durante muchos años, quien toma las
decisiones pierde una parte de su flexibilidad.
Nota: Este tema es un
aporte de Jemmy Carolina Ruiz Robles.
Cortesía de:
Andy Durán & Asociados
Impuestos - Contabilidad
- Auditoría
Asesoría financiera y
legal
Contacto: 809-302-9263/849-620-9847
andy-duran@hotmail.com
asp2578@yahoo.com
